하이일드 채권 활용법 (1) 주식 리스크 낮추기

주식 시장은 4월 저점 이후 빠르게 반등했으며, 특히 수익성이 입증되지 않은 기업의 주식을 포함한 고위험 주식과 기술주에 대한 수요가 크게 증가했습니다. 그러나 경제 성장세는 둔화 조짐을 보이며, 무역 관련 불확실성도 여전히 남아 있습니다. 이런 상황에서 포트폴리오를 재조정하거나 리스크를 낮추고자 하는 투자자에게는 하이일드 채권이 주식 자산을 보완할 수 있는 매력적인 수단이 될 수 있습니다.

하이일드 채권: 포트폴리오 변동성을 완화하는 대안

최근 주식 시장은 뚜렷한 상승세를 이어가고 있습니다. 기술주 중심의 NASDAQ 지수는 인공지능(AI)에 대한 기대감에 힘입어 지난 1년간 20% 이상 상승했습니다. AI는 생산성 향상과 비용 절감 측면에서 잠재력이 큰 기술로 평가받으며, 그 활용 가능성은 무궁무진해 보입니다.

하지만 기업들의 AI 도입이 확대되고는 있지만, 기업들이 이를 얼마나 수익으로 연결할 수 있을지는 아직 불확실합니다. 당사는 일부 주식의 밸류에이션이 과도하게 높아졌을 수 있다고 생각합니다.

주식 비중은 유지하되 고위험 자산에서 일부 비중을 조정하려는 투자자들은 보통 투자등급 채권으로 리밸런싱하는 경향이 있습니다. 물론 국채나 우량등급 크레딧 자산은 분산 투자 관점에서 여전히 중요한 역할을 합니다. 다만, 현재와 같은 시장 환경에서는 하이일드 채권에 주목할 필요가 있다고 생각합니다.

채권 내에서 하이일드 채권은 일반적으로 저위험 자산으로 인식되지는 않습니다. 그러나 전체 자산 배분 차원에서 주식의 보완 수단으로 활용할 경우, 포트폴리오의 변동성을 낮추는 데 기여할 수 있습니다. 그 이유는 다음과 같습니다.

장기적으로 하이일드 채권은 주식과 유사한 수준의 수익률을 기록하면서도 상대적으로 낮은 리스크를 보여왔습니다. 실제로 2000년 이후 Bloomberg US Corporate High Yield Index는 연평균 7.6%의 수익률과 7.1%의 변동성을 기록했습니다. 같은 기간 S&P 500 지수는 연평균 9.8%의 수익률을 기록했지만, 변동성은 13.8%로 하이일드 채권의 약 두 배에 달했습니다. (하단 좌측 그래프)

이러한 특성은 시장이 어려운 시기에 특히 강력하게 작용합니다. 역사적으로 하이일드 채권의 낙폭은 주식 하락폭의 44% 정도에 불과했습니다. (하단 우측 그래프)