멀티에셋 인컴 설계는 상호 보완이 핵심!

주식 베타를 통해 민감성 조절하기

주식 베타를 조절하는 것은 멀티에셋 인컴 전략을 강화하는 한 가지 방법입니다. 많은 포트폴리오는 상당한 규모의 하이일드 채권 비중을 포함하고 있습니다. 하이일드 채권이 역사적으로 강력한 인컴 창출원이었던 점을 고려하면 당연한 일입니다. 그러나 하이일드 채권은 주식 베타도 가지고 있기 때문에 다른 채권 시장보다 주식 시장 수익에 더 민감하게 반응하는 경향이 있습니다.

투자자는 보다 방어적인 주식을 배분하는 것처럼 다른 포트폴리오 설계 기능을 개선하여 포트폴리오를 보완할 수 있습니다. 이는 전체 주식 시장에 비해 상대적으로 주식 베타가 낮은 저변동성 및 고배당 주식에 대한 통합 투자를 통해 가능합니다. 이 설계의 특징은 수익 추구와 상승장 참여의 균형을 맞추는 데 도움이 될 수 있습니다.

예를 들어, 극도로 힘들었던 2022년에 최소변동성주는 전체 주식 시장보다 훨씬 더 나은 방어력을 발휘했습니다. MSCI World Minimum Volatility Index는 9.8% 하락한 데 비해, 같은 해에 광범위한 Russell 1000 지수는 19%의 상당한 손실이 있었습니다.

여러 가지 방법으로 분산 효과 강화하기

때로는 가치주 중심의 투자도 선호도가 떨어질 수 있으므로, 투자자는 광범위한 시가총액 가중 주식 투자 방식에 성장주 투자를 추가 통합하여 포트폴리오를 한 단계 더 다각화할 수 있습니다.

이 강화된 조합의 목적은 멀티에셋 인컴 포트폴리오가 강력한 성장 주도 시장의 상승세에 효과적으로 참여할 수 있도록 하는 것입니다. 2023년에는 Russell 1000 Growth Index가 43% 가까이 상승한 반면, Russell 1000 지수는 26.5%, S&P 500 지수는 26.3% 상승하는 등 성장주 중심의 랠리를 보였습니다.

주식과 하이일드 채권 이외의 자산군도 중요한 역할을 할 수 있습니다. 부동산은 고유한 펀더멘털에 의해 움직이기 때문에, 부동산에 자산을 배분하는 것은 인컴을 제공하면서 동시에  효과적인 상쇄 요소를 제공할 수 있습니다. 글로벌 국채와 같이 금리에 더 민감한 채권 시장 부문에 투자하는 것도 도움이 될 수 있습니다.

자본시장이 존재하는 한, 숨을 곳 하나 없이 극도로 어려웠던 2022년과 같이 혼란스러운 시기는 계속될 것입니다. 하지만 이러한 어려운 시기에도 일부 자산군은 잘 견뎌냈습니다. 부동산과 글로벌 주식은 각각 25%와 18%씩 하락한 반면, 가치주는 7.5%, 최소변동성주는 9.8% 감소했습니다. 이것이 바로 하방 리스크 관리의 핵심입니다.

우리는 포트폴리오의 설계를 강화하는 것이 장기적으로나 시장변동성이 클 때 멀티에셋 인컴 전략에 큰 차이를 만들 수 있다고 생각합니다. 인컴 창출에만 지나치게 집중한 나머지 상방 또는 하방 리스크 관리에 소홀한 전략은 더 어려운 상황에 직면할 수 있습니다. 따라서 주식 베타를 조절하거나 고유한 동인을 가진 자산군을 추가하는 것과 같은 '상호 보완적’인 전략이 핵심 키워드가 되어야 합니다.

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