하락장에서 평정심을 잃지 않는 4가지 전략

1. 역동적인 방어전략을 수립하라

하락장의 양상은 모두 제각각이기 때문에 현재의 상황에 맞춰 방어 전략을 조정해야 합니다. 그럼 이번 하락에선 무엇이 다를까요? 세계 주식시장은 현재 두단계의 조정을 경험하고 있습니다. 첫 번째, 밸류에이션이 몹시 높아진 주식들에 대한 가격 재평가가 이루어지고 있습니다. 이는 수익성이 없거나 매우 적었던 기업들의 거품이 꺼진 2000년의 닷컴버블 사태를 연상케 합니다. 다만, 이는 시장이 건강해지는 과정이었다고 볼 수도 있습니다. 하지만 두 번째 위험은 좀 더 까다로우며 이는 경제적 민감성과 관련이 있습니다. 기업들은 인플레이션, 금리상승, 경기둔화 가능성에 영향을 받고 있으며 투자자들은 거시경제의 변화가 기업의 향후 수익과 주식 가치에 미치는 영향을 계산하는 데 어려움을 겪고 있습니다.

현재의 상황은 2020년 초 팬데믹 유행, 2018년 일시적인 금리인상 그리고 미·중 무역분쟁으로 인한 하락 국면과는 다른 양상이 펼쳐지고 있습니다.

방어전략을 고안할 때 오래전 과거의 사례를 과도하게 참고하는 것은 위험할 수 있습니다. 투자자들은 안정성을 크게 저해하는 현재의 시장 상황, 변화, 민감성에 대해 고려해야 합니다.

2. 안정적인 기업들을 더 많이 확보하라

안정성을 얻는 방법에 대해 선입견을 갖는다면 투자자들이 취할 수 있는 조치가 제한적일 수 있습니다. 유틸리티, 필수소비재 및 헬스케어 업종들은 일반적으로 불안정한 시장 상황 속에서도 높은 안정성을 유지해왔습니다. 그리고 해당 업종들은 올해 증시 하락에서 비교적 안정적인 성과를 거뒀으며 방어적 포트폴리오에 꼭 포함되어야 할 업종 중 하나임을 증명했습니다.

하지만, ‘안정성’을 얻을 수 있는 원천을 더욱 늘린다면 리스크 관리와 수익 잠재력을 다양화하는데 큰 도움이 될 것입니다. 특히 시장과 경제적 상황에 대한 민감도가 낮은 우량 기업들을 눈여겨볼 필요가 있습니다. 이러한 기업들은 거시 경제 악화 속에서도 일관된 현금흐름을 창출해내는 비즈니스 모델에서 종종 찾아볼 수 있습니다. 이러한 기업들 중 일부는 산업의 장기 추세적인 변화로부터 이익을 얻기 위한 포지셔닝을 구축하고 있습니다. 입증된 비용 상의 이점 및 기타 경쟁 우위는 또 다른 안정성의 원천이 됩니다. 또한 연구개발, 인적자원, 브랜드에 이르는 다양한 무형자산도 경기가 악화될 때 기업의 수익을 방어해주는 중요한 요소입니다. 당사는 이러한 안정성을 갖춘 기업들을 일반적으로 투자자들이 잘 떠올리지 못했던 산업과 기술 업종에서 발견했습니다.

‘기술 구현자’(technology enablers)가 대표적인 예입니다. 이러한 기업들은 네트워킹 인프라와 비즈니스 프로세스가 원활하게 실행될 수 있도록 지원하기 때문에 기술주 분야의 유틸리티주나 다름없습니다. 전통적인 전력 및 수도 시설과 마찬가지로, 이들은 현대경제에서 필수적인 구성 요소가 되었기 때문에 이러한 기업들의 제품과 서비스들은 불경기 속에서도 수요가 유지될 가능성이 높습니다. 이렇듯 견고한 비즈니스 속성을 갖춘 기업들은 증시가 혼란스러운 상황속에서도 비교적 주가가 하방압력을 잘 견뎌내는 모습을 보이곤 합니다.

3. 예측할 수 없는 요소가 많은 투자에 대해서는 주의가 필요함

거시경제적 리스크와 지정학적 위험을 정확히 예측하기란 쉽지 않습니다. 따라서 시장 전망과 변화에 대해서 한 방향으로 예측하고 베팅하는 것은 방어적 투자 전략으로 적합하지 않습니다.

예를 들어, 일부 투자자들은 주식 가치에 영향을 미치는 금리의 방향성에 대해 예측하며 전략을 세우기도 합니다. 하지만 미국, 유럽 및 다른 주요 경제국이 계속해서 금리를 인상하더라도 금리가 얼마나 빨리 증가할 것인지, 어느 지점에서 평준화되고 다시 하락할 것인지 아무도 알 수 없습니다.

에너지주 또한 좋은 예시가 될 수 있습니다. 에너지 업종은 2022년 상반기에 유일하게 수익을 창출했기 때문에 표면적으로 봤을 때 에너지주를 보유하는 것이 매력적으로 보일 수 있습니다. 하지만 에너지주는 지정학적 사건과 결정에 영향을 받으며 매우 변동성이 큰 석유와 가스 가격에 따라 움직입니다. 에너지 가격과 주식의 흐름은 하룻밤 사이에도 크게 변동될 수 있습니다.

우크라이나 전쟁, 선거 결과, 규제 조치는 예측할 수 없는 위험의 또 다른 예시이며 증시와 기업의 주가에 큰 영향을 미칩니다. 따라서 투자종목을 분석할 때, 투자자들은 해당 기업이 예측 불가능한 위험에 얼마나 노출되었는지 파악해야 하고, 통제불가능의 리스크가 크다면 추가적인 주의를 기울일 필요가 있습니다.

4. 평정심을 유지하라

증시가 하락하고 요동칠 때, 투자자들은 혼란에 빠지기 쉽습니다. 심사숙고하여 계획된 전략도 손실이 발생하면 의구심이 들고 다소 허탈하게 느껴질 수 있습니다.

그러나 하락하는 시장에서 보유한 주식을 처분하는 것은 손실을 본 채로 회복 잠재력을 포기하는 것을 의미합니다. 시장 변곡점의 타이밍을 맞추는 것은 거의 불가능하기 때문에 공포에 매도한 투자자들은 반등을 놓치게 되고 이는 장기 수익에 큰 타격을 줄 수 있습니다.

변동성이 낮은 주식들로 포트폴리오를 구성하는 것은 리스크를 줄이고 주식을 장기 보유하는 데 있어 안정감을 제공합니다. 그러나 이렇게 하기 위해서는 변화하는 시장 상황에 유연하게 대처할 수 있는 열린 사고와 어려운 증시 상황을 견딜 수 있는 기업들을 찾기 위한 방법과 프로세스도 함께 필요합니다. 규율이 명확한 투자 철학을 고수한다면 투자자들은 증시 혼란 속에서도 더 큰 심리적 안정감을 갖게 될 것입니다. 또한, 하락장 속에서도 주식은 매도하지 않은 채 향후 도래할 회복기를 준비할 수 있을 것입니다.

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